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皇冠娱乐投资:用别人的钱做自己的生意_互联网头条

作者:admin 发布时间:2018-12-10 阅读:

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测算表可追踪的1964。,华跳伦巴舞菲特亦一位年老的使就职理事。

就在这一年的打拍子,巴菲特活着的第第一大赌注。

在1964年和1966年,他运用了他经纪的40%的资产。,总宗教团体5%的美国祚通股权文字被购置物。 慢车)。

当初的表达,色拉油耻辱说得中肯意思深远的。

依据,美国祚通是一家专注于服现役的和开账目家的职业的公司。,为什么色拉油耻辱被淹没?

这是Anthony D. Angelis。 (安东尼 De Angelis) 投机商插上一手内幕的。

安东尼有诈骗做错记载,因而你不克不及向开账目投资。。因而他想了第一主张。美国祚通是一家名声卓著的公司。,偶然地,它有一家租仓库栈作为首要事情的分店。。

他租用了公司的仓库栈。,并在内幕的贮存丰盛的的海流。,告知仓库栈经纪公司色拉油在内部地。。

鉴于经纪上的忽略,或当初的审计检验缺乏,没大人物取得知识很成绩。。仓库栈经纪公司给了安东尼一张宣布。,这宣布他在仓库栈里贮存了很多色拉油。。

因使明显前面是美国祚通卡。,快递业信誉卓著。,因而安东尼用色拉油宣布作为有价文字。,从开账目到大借用。

当初的安东尼拿走了巨款,使再次发生了近期。,在短时期内它就失败了。。

开账目不克不及遣送借用,以美国祚通签发的色拉油宣布作为有价文字。,纵然他们取得知识仓库栈是心不在焉等值的的海流。。

这时,快递公司取得知识的分店遭遇战了很大的不便。。不便有多大?大概1亿金钱。。在1964年,这是大数目的金钱。。

仓库栈经纪公司申请表格失败。,但倾向于美国祚通,相信代表每件东西。。当初的CEO以为运通公司在道德上可说明性替某人付款开账目的损耗(法律上不喜欢这般做)。

音讯泄露出去了。,美国祚通股价短假,从60金钱跌至35金钱。。

这样的事物成绩是什么呢?

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美国祚通有1亿金钱现钞,股权文字和停止开账目家的职业资产的市值是亿金钱,内幕的稍许的很深受欢迎。。色拉油耻辱的使用后随即抛掉的东西损耗仅为1亿金钱。,成绩出在哪里呢?

当初美国快递公司的财务报告

成绩相信游览检查和信誉证。。总而言之,美国祚通人提早结局游览检查。,当初的在停止国家游览,你可以从普通的使分开开账目取钱。,或指示方向以检查结局。

很显然,1亿金钱是鉴于人的需求结局的。。华尔街忧虑事变会发送丰盛的的用户I,跑跑。

其中的哪一个是这般的话,解散野蛮的。,很明显,美国祚通公司将无法结局。。

但巴菲特不这样的事物以为。,他花了1300万金钱。,当初我经纪了40%的资产。,购置物5%的美国祚通股权文字。

他在想什么?让人们猜猜看。。

人们可以瞥见1亿金钱的游览检查和信誉证。,在财务状况表上,这是一种职责或工作。,这笔钱是由美国祚通向取食者结局的。。

用铰链连接是1亿金钱的游览检查和信誉证。,它将运转的可能性有多大?巴菲特走上十字路口停止调查。,取得知识人非物质的。

华尔街的恐慌并心不在焉感情that的复数现实运用的人。,总而言之,美国祚通仍然是一家把持大好名声的大公司。。

在这万亿的金钱先前,这是民主党员对美国祚通的相信。。这种相信并心不在焉从淡薄的空气中驱除。。

因而巴菲特买了美国祚通股权文字。。

两年后的1968,他以3300万金钱出卖额了美国祚通股权文字。,翻了倍多。

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用铰链连接失去嗅迹巴菲特从这项使就职中获益总计。,最适当的巴菲特继后这次市,取得知识了一件风趣的事。

巴菲特取得知识美国祚通1亿金钱。,它代表着一种特别而招引人的融资方法。。

让人们把1亿金钱的游览检查和移交的游览检查停止构成。。

以开账目投资最公共的的满期金额为例,当一家公司向开账目投资1亿金钱时,有三件事常常是责无旁贷的的。。

供奉许诺、结局借用利钱和满期还款。

但这失去嗅迹美国祚通的游览检查。。

当用户在交通中购置物游览检查时,Express到底收到了发明或墙角石资产。,但他们最适当的给了用户一张纸质宣布。,无许诺借用。,用户不喜欢结局普通的利钱。。

虽有不愿意这张钞票一直可以随需家族。,但在是什么快递和什么酬谢当中,有必然的时期幕间休息,甚至某些人不曾现金。。

更要紧的是,更加大人物现金检查,无不大人物买新检查。,因而美国祚通账目上这笔发明或墙角石的资产前后在,甚至会跟随用户增长不竭扩张物。

就是,虽有不愿意只检查第一用户的报告,Express只收执用户的钱。,继后一段时期,把钱还给用户,纵然当人们看美国祚通账目时,它是不计其数用户的集中。,这些市发生了丰盛的的剩余的资产。。

这些资产在骨碌。,不向用户了结。

指环像是庞氏骗局。,的确类似地,但这是第一良性大约。。但愿快递的信誉仍然在,Express仍在经纪事情。,依据,1亿金钱将总是在。,更大更大。

无许诺借用。,心不在焉利钱,更要紧的是,摒弃结局。

虽有不愿意这1亿金钱是满期金额,当人们沉思在这万亿的金钱先前的基本的,确实,它是由交换MO发生的丰盛的自有现钞。,一年的打拍子后,巴菲特在给隐名的信中写道:一种交换等值的。。」

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巴菲特入迷了。。

以及什么能比这种融资更无效呢?心不在焉许诺,心不在焉利钱,还摒弃结局。

其中的哪一个继后发行股权文字融资集会,或向开账目和停止机构借用,这将增添每股进项。。

但这种融资无力的。。巴菲特称之为悬浮。,在给隐名的信中,他写道:

漂存款现实上是另一个手说得中肯钱。,虽有不愿意它终极会遣送物,但如今人们有自在占有优势。。

用另一个的钱,做你本身的事,这是第一多棒的请求!

纵然,面临美国祚通1亿金钱的漂存款,巴菲特也不是喜悦。。

他拿不到1亿金钱。。发明或墙角石漂存款由美国祚彻底用汽车使就职引起。,它产生了宏大的风险。。

巴菲特爱浮存金墙角石的奇观,我令人生厌的美国祚通运用这笔钱的方法。。

因而他把持了1970。 Blue Chip Stamps。

Blue Chip Stamps 所做的买卖某个像是介绍出卖超市交易卡的公司,从实质上说,这是第一客户忠忱以图表画出。。

取食者在 Blue Chip Stamps 互助的超市、便利店、当药店和停止零卖店消耗时,鉴于消耗量,将得益几枚邮票。

当邮票积聚到必然量,取食者可以去变更店。,把这些邮票用在玩意儿上、家具、餐具及停止不得不。

所其中的一部分互助零卖商都需求行进。 Blue Chip Stamps 结局邮票,纵然取食者需求很多时期来搜集邮票。,很多取食者甚至遗忘了交流。。

那失去嗅迹漂存款吗?

但在这场合,巴菲显著的性质很多钱。,刑柱了 Blue Chip Stamps,因而巴菲特算是可以用漂存款做你本身的事了。。

他运用 Blue Chip Stamps 的浮存金,1972,以2500万金钱收买了See公司。 糖果)。

1972年到2011年40年,赫希糖果工业税前得益1亿金钱,完税后近乎本身人得益,股息结局给伯克希尔哈撒韦公司(或未成熟的)。 Blue Chip 邮票)。

巴菲特运用赫希糖果圆鼓鼓像瓜似的东西得益的现钞。,购置物更多现钞过剩的好公司,创办了正面的现钞大约。。

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为了取得更多的漂存款,巴菲特也取得保证人。

管保事情,浮金表现,因群众的保证人需要客户端增添额外费用。,更要紧的是,从保证人到现实结局高昂的。,这还需求很长时期。。

——沃伦·巴菲特

美国第四大汽车保证人 以GEICO为例,巴菲特于1980岁末把持GEICO 33.3%的股权,在接下来的十年里,GEICO持续回购股权文字。,它的使就职嫁妆增添到51%。。

1995后半时,伯克希尔哈撒韦公司运用现钞23亿金钱,收买剩余的49%的GEICO股权文字。

伯克希尔哈撒韦持无数十家顺风地保证人的股权文字。。

但愿管保能抵消盈亏抵消,换句话说人们真正结局的高昂的本钱和收到的高昂的收益合法的,漂存款是自在达成协议的。。在过来的历史中,人们一直是有利可图的。,我认为会发生未来进出抵消。。
其中的哪一个人们能做到这点,使就职(本身人运用漂存款)将是未被取得知识的隐含V。
——沃伦·巴菲特

这样的事物隐含值是总计?

这一隐含等值的已从1967金钱的1700万金钱复活。,2016复活到91亿金钱在上文中。。

这样的事物这笔不常见的招引人的浮存金又若何感情公司内在等值的的计算呢?在计算伯克希尔哈撒韦的文件等值的时,漂存款被演绎作为负债负债。,就像近期还钱同样的。。
巴菲特以为虽有节约上强制这般做。,纵然用这种方法看漂存款是犯罪的。,漂存款应被论点一种静态基金。其中的哪一个漂存款可以是收费的和耐磨损的,这笔负债负债的等值的要很下面的文件上瞥见的。

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写在在这里,其中的哪一个你以为漂存款是巴菲特本身做悔流条的整个,因而某个狭窄的。。

1989年,在给隐名的信中,他写道:

其中的哪一个在本年岁末,人们出卖额所其中的一部分股权文字和文字。,当初的人们将向内阁结局11亿金钱的税。。这样的事物这11亿金钱的负债负债是失去嗅迹和that的复数年底要付给代替品的普通负债负债同样的呢?

显然失去嗅迹,虽有不愿意他们在审计打拍子都把净值增添了11亿金钱。。
因而在另一侧面的,很递延所得税是心不在焉意思的吗?因但是当人们分支股权文字时,在群众的情况下,人们有意出卖额股权文字。。这亦犯罪的。。
节约侧面的,这笔满期金额就像人们从美国公债申请表格的无息借用同样的。,但是当人们想遣送它的时辰,它需求遣送。。

因而,从基本的上来说,这种「递延所得税」负债负债的真实等值的很决不11亿金钱。

这亦一种运用另一个的钱的方法。,做你本身的事。

以下图片显示2016岁末,伯克希尔哈撒韦公司财务状况表。不下于你从图中可以瞥见的,1989年的11亿金钱「另一个的钱」到2016年到底逐渐开始了779亿金钱。这是伯克希尔哈撒韦的另第一宏大的有形等值的。。

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2012年,AQR Capital 的 Andrea Frazzini 以及其他人到底倾向于皇冠娱乐融资金钱做过第一计算。

他们的收场诗是,在60%的时期里,巴菲特借钱给另一个,停止人不得不付钱给他。……

当他付钱给另一个借钱的时辰,他结局的意思是融资金钱是,这是美国公债利息率的部份地在上文中。。

皇冠娱乐贷款本钱比美国的低部份地在上文中。……

成绩是,他心不在焉借一小笔钱。,2016低,他借了超越91亿金钱。。

但这还不敷。,巴菲特中间更多。

虽有他正告说开账目家的职业衍生品是大规模野蛮兵器,但他仍然心脏病爆发。。因开账目家的职业衍生品可以帮忙伯克希尔哈撒韦取得最好的资金。。

直到2008年,伯克希尔哈撒韦公司有251个开账目家的职业衍生品合约:股权文字弱点得到或获准进行选择、信誉解约掉换等。,巴菲特以这种方法象征了这些开账目家的职业衍生品。:

直到2008岁末,结局给人们减去人们结局的钱 —— 换句话说开账目家的职业衍生品的「浮存金」合计81亿金钱。这种漂存款不常见的类似地管保漂存款。:但愿人们能在市中进出相抵,人们可以自在地花很长时期的钱。。

2016的资产试图贿赂29亿金钱。。这是伯克希尔哈撒韦的另第一隐含等值的。。

跋文

本文的有关推理的,近乎每稍微都可以在巴菲特给隐名的信中找到。。我最适当的做了第一复杂的总结。。认为会发生本文让你对皇冠娱乐睿智了解得多了稍许的。

在先前的文字中,我聊过稻盛和夫倾向于「现钞」的意义。我认为会发生本文给你第一更深化的视角。,瞥见巴菲特倾向于「现钞」的院子。同时,而且瞥见决算表的极限。

更要紧的是,院子事物实质的要紧等值的。

本文最初宣布在作者的《旅途有指导意义的事物》上。

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